格罗斯：全球央行的宽松政策终将带来恶果

北京时间2月7日凌晨消息，据CNBC报道，亿万富翁投资者、被誉为“债券大王”的比尔·格罗斯(Bill Gross)称，全球各大央行已经陷入了一个低息政策和“印钱”措施的周期之中，到头来终将迎来“爆炸”的结局。

　　在向其客户发出的月度时事通讯中，现为骏利资本(Janus Capital)投资组合经理的格罗斯抱怨道，美联储以及全球其他央行所采取的措施已经带来了资产价格变得膨胀的结果，但在提振经济增长方面则几无建树。他将各大央行所采取的宽松货币政策比作“金融美沙酮”(financial methadone，美沙酮是一种镇静剂)，其中美联储正在撤回刺激性措施，但欧洲央行、日本央行及其他一些央行则正在扩大其宽松政策。

　　全球央行的资产负债表规模已经达到了12万亿美元以上，格罗斯说道。与此同时，惠誉评级(Fitch Ratings)近日公布报告称，全球范围内收益率为负值的主权债券的规模已超过9万亿美元。

　　所有这些问题已经创造出了一个危险的情况，格罗斯表示。

　　“尽管未来几年时间里‘量化宽松’(QE)这剂‘药’的剂量可能会减小，但仍将继续使用下去。”他写道。“然而，虽然使用美沙酮的习惯要远好于使用吗啡，但这种习惯已经创造出了、并且未来还将继续创造出一种不健康的资本均衡；终有一日，这个问题总归是需要处理的。”

　　对于央行政策的权衡取舍，格罗斯的这种抱怨并不算新鲜。在此以前，很多金融界人士都已发出哀叹称，虽然股市已大幅上涨，且债券收益率一直都保持在很低水平，但与此同时，美国及其他大多数发达经济体的实质经济增长则仍旧保持在低于历史正常值的水平。

　　不过，这种争论现在已经有了一个新的焦点，原因是美联储正试图正常化其货币政策，而美国政府则正计划采取财政刺激性措施，这将给美联储提供一个“切换”其宽松政策的机会，这种政策自金融危机以来一直都在持续。

　　但格罗斯则仍旧怀疑，央行政策可能不会有太大改变。

　　“为了控制波动性以及为资产价格提供底部支撑，央行高官们可能会深陷于一个永久性的‘量化宽松’周期而不能自拔(目的是令全球体系得以维持运作)。”他写道。“正如过去几年时间里发生在美联储身上的情况一样，一旦该行撤回刺激性措施，那么似乎就必须代之以其他央行提高(债券和股票的)资产购买量。”

　　“高达12万亿美元的全球央行资产负债表规模是”永久性的“——而且正在以每年超过1万亿美元的速度增长，这要归因于欧洲央行和日本央行。”格罗斯补充道。

　　如果美联储以外的全球其他央行不再继续购买美国政府债券，并将利率维持在较低水平，那么10年期美国国债的收益率就将上升至3.5%，“美国经济将滑入衰退”，他预测道。

　　但格罗斯也指出，从某种程度上来说，投资者还是需要“随大流”的。当此之际，央行政策已经导致储户和领取养老金者由于收益率处在很低水平而受损。

　　就格罗斯本人而言，他管理下的资产达18亿美元的“骏利全球无约束债券基金”(Janus Global Unconstrained Bond Fund)一直都表现良好。在过去12个月时间里，这个采取混合式投资策略的基金上涨了5.46%，其表现远好于“彭博巴克莱美国总体债券指数”(Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond index)，该指数同期上涨1.16%。但据投资公司晨星(Morningstar)提供的数据显示，这种表现落后于其他类似基金的整体平均值。

　　他认为，各大央行将继续向市场注入资金，从而使得“金融美沙酮”周期得以继续运作下去，直到其无力维持时为止。

　　“投资者必须知道的一件事情是，正是这种资金使得整个体系得以继续发挥功用。”他写道。“如果没有了这种资金，那么甚至就连零息政策也会变得像美沙酮一样——能让人镇定下来，却无法克服成瘾的问题。”（腾讯）