鑫贝投资：需求萎缩期货钢价一年多至今下跌46%

需求萎缩弥漫至上游，国内钢厂大面积亏损

　　据公开数据统计，国内钢铁行业二季度盈利为403.7亿元，三季度则为亏损513.1亿元，除生产特钢的几家企业有盈利外，其余不锈钢和普钢的生产商利润大幅下降或转为亏损，比如，行业龙头宝钢股份及沙钢三季度利润增长分别为-74.3%和-76.87%，总计共接近20家大型钢企利润亏损。

　　另一方面，国内螺纹钢期货价格也连续下跌数月，自2021年5月份的最高价6193元/吨至上周10月31日的最低价3371元/吨，已跌去2822元。

钢价下方空间或有限

　　长安期货相关研报称，展望11月，房地产疲弱，疫情散发及天气转冷仍或抑制钢材终端需求，钢厂面临的亏损压力有增无减，上述背景下钢厂主动减产动能或有所加强。

　　但于此同时，前述提到政策面蓄势待发以及海外主要经济体加息幅度可能会有变化均是潜在的相对利好，宏观氛围也可能边际转好，防疫政策也或有优化，因而在通过主被动减产实现产业链品种价格新的动态平衡的同时，需求端可能的边际利好或会提振市场情绪，从而对钢材期价起到支撑作用。