非农“降温”难掩就业市场火热 美联储重启加息概率较大

当地时间7月7日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国6月非农就业人口增加20.9万人，为2020年12月以来最小增幅，且低于市场预期。

　　与此同时，美国劳工统计局将4月份非农新增就业人数从29.4万人下修至21.7万人；5月份非农新增就业人数从33.9万人下修至30.6万人。修正后，4月和5月新增就业人数合计较修正前低11万人。

　　在分析人士看来，最新公布的非农报告虽然有所“降温”，但超过20万人的新增就业人数表明就业市场热度仍在高位。同时，失业率从此前的3.7%小幅下降至3.6%，劳动参与率维持在62.6%，工资略有上升。

　　而在这份报告公布的前一天，有着“小非农”之称的6月美国ADP就业数据意外“爆表”，也凸显了美国劳动力市场的火热。美国ADP研究所日前发布的数据显示，美国私营企业6月增加了49.7万个就业岗位，创去年2月以来的最大月增幅，翻倍式强于市场预期。

　　对于就业岗位的激增，ADP首席经济学家内拉·理查森（Nela Richardson）解读称，面向消费者的服务行业在6月份表现强劲，使得创造的就业岗位高于预期。但这些行业的工资增长继续放缓，招聘可能在周期末期激增后达到顶峰。

　　在分析人士看来，当前美国劳动力市场仍然存在供需不平衡问题，部分劳动力市场观察指标显示美国就业增长仍然保持强劲。

　　中国社会科学院世界经济与政治研究所副研究员杨子荣分析称，从供给端来看，当前美国劳动参与率较疫情之前低了约0.7个百分点，这部分的损失主要由提前退休人群所贡献，由于这部分人群不太可能重回劳动力市场，导致美国劳动力供给持续短缺。另一方面，劳动力市场需求旺盛，供需不均导致美国就业市场持续紧俏。

　　“目前美国就业增长虽不具有广泛性，但仍有一定韧性。”中信证券首席经济学家明明表示，从全美私人行业分散指数来看，就业增长的广泛性在减弱，但当前劳动力需求，尤其是服务业劳动力需求依然旺盛，较多行业的职位空缺率仍较高，供不应求局势仍在持续。

　　分析人士认为，短期内美国劳动力市场的紧俏程度难以改变，薪资增速将对美国核心通胀形成一定的支撑，叠加近期美联储主席鲍威尔的暗示，美联储重启加息声浪日益高涨。

　　“美国就业市场强劲增长预计会导致薪资增速保持较高黏性，并且近期房价有所回暖也将增加核心服务项通胀的上行风险。”明明预计，美联储控制通胀的紧迫性有所回升，下半年重启加息概率较高，不排除加息两次的可能性。

　　日前公布的美联储6月货币政策会议纪要也显示，几乎所有官员预计年内将有更多加息。芝加哥商品交易所美联储观察工具（FedWatch Tool）显示，在非农数据公布后，市场对美联储7月加息25个基点的概率预期维持在90%以上，预计到9月累计加息25个基点的概率升至72%。