美债收益率下滑 贵金属会怎么走？

指标10年期美债收益率从前一交易日触及的近16年高点下滑,而美元在疲软的美国采购经理人指数(PMI)数据公布后下跌,使得贵金属对其他货币持有者更具吸引力。美国8月企业活动接近停滞,增速创下2月以来最慢,因对庞大服务业的新业务需求萎缩。标普全球称,跟踪制造业和服务业的美国综合采购经理人指数(PMI)初值从7月的52降至8月的50.4,为2022年11月以来最大降幅。几个月来,强劲的劳动力市场和具韧性的消费支出日益缓解了人们对经济衰退的担忧,并导致GDP增长预测被上调。但周三的数据描绘了一幅不温不火的经济图景。由标普全球(S&P Global)编制的HCOB欧元区8月综合采购经理人指数初值从7月的48.6降至47.0,为2020年11月以来最低。

　　市场参与者将重点关注美联储主席鲍威尔周五在杰克森霍尔的讲话,以寻找更多有关利率路径的线索。根据CME的FedWatch工具,美联储在9月会议上维持利率不变的概率目前为88.5%。市场人士预计鲍威尔或在讲话中将继续持偏鹰派立场。他现在指出即将放松政策还为时过早。市场的注意力现在正从利率会有多高转移到高利率会保持多久。在目前市场对于未来经济展望难言乐观,并且近期评级机构下调美国银行业信用评级。

　　值得关注的是,近期以国际国币基金组织(IMF)前首席经济学家美国前财长布兰查德为代表,部分美国知名学者开始呼吁提升通胀目标上限,如果产生这种预期,将使得贵金属逻辑发生较大变动。就是说一旦美联储对通胀容忍度适度提升,美联储货币政策就会转向。

　　总体上看,美国CPI数据下行,美联储加息进程接近尾声,各国央行继续购金增加黄金储备,对贵金属市场构成长期支撑。但毕竟高利率还要保持很长时间,美债收益率大幅走高吸引资金购买美债,对贵金属构成压力。而美债收益率一旦见顶回落及美联储为了经济发展对通胀容忍度提升那么贵金属市场重新回升。