国际油价再度异动拉升 高、低燃料油价格跟随上行

从昨晚23点开始，美油、布油期货再度出现异动拉升，在3个小时左右的时间里累计涨幅均超过1.5%。

　　“昨日油价大幅上涨，主要是受到了OPEC产量调整的影响。”申银万国期货能源高级分析师董超分析称，9月5日晚，沙特宣布将自愿减产100万桶/日的措施延长3个月至2023年年底，同时表示将每月对自愿减产决定进行审查，以考虑进一步减产或增产。另外，俄罗斯也宣布将30万桶/日的石油出口削减延长至12月份。考虑到此前曾有报道表示沙特将减产至年底，此次延长减产并未超出市场预期，但在紧平衡的供需格局下，仍对国内外油价造成很强的推动力。考虑到沙特减产对国内的原油进口影响更大，以及美元持续大幅升值的因素，SC原油涨幅超过海外原油。

　　海证期货能化研究员郑梦琦表示，OPEC+尤其是沙特和俄罗斯挺价意愿较强，原油供应持续偏紧，供需赤字延续，油价大幅上涨。

　　“随着宏观担忧回落，需求相对平稳，原油市场矛盾焦点主要在供应端。”郑梦琦分析认为，在沙特和俄罗斯宣布延长减产后，二者均表示，将每月对产量承诺进行一次审查，并根据全球市场的情况，考虑深化减产或增产的可能性。因此，油市话语权仍在OPEC+手上，减产挺价或将维持原油价格处于相对高位。8月24至30日期间，由于越来越多的工厂进行季节性维护，俄罗斯初级原油加工量平均为534万桶/日，环比前一周减少了近24万桶/日，是自6月第一周以来的最低水平。另外，前期土耳其方面表示，和伊拉克将在设备维护后恢复石油管道运输，目前看来伊拉克输往土耳其的石油预计在10月份之前不会恢复。

　　郑梦琦表示，受OPEC+减产影响，原油基本面有支撑，沙特宣布延长额外减产100万桶/天至年底超出市场预期，同时，俄罗斯也继续减少30万桶/天的供应，油价供给端偏紧，供需赤字延续，油价偏强运行。内盘原油仓单低位，叠加外盘原油因减产延续而大幅上涨，内盘月差偏强。

　　“这一轮油价的上涨有着多重逻辑。”董超表示，供应方面，沙特和俄罗斯的减产效果已经初步显现。随着美国活跃钻井平台数量连续8个月的下滑，目前库存井严重不足，EIA预计8月开始美国原油产量将开始下滑，考虑到其完井情况，这种产量下滑预计将维持半年以上，而需求端也显示出了原油在加息周期中的韧性。国内原油加工量连续5个月超6000万吨，考虑到国内柴油端价格已经率先启动，后期需求有望进一步增加。国际市场的需求同样转暖，美国二季度GDP2.4%高于预期的1.8%，且市场更倾向于9月不加息，这些都推动了油价的上涨。此外，国际宏观局势的缓解也让油价的金融属性得到喘息之机，其实原油的供需格局在年初就比较好，只是由于加息、美国银行业危机、美国债务上限等宏观问题一直压制油价，随着这些问题的逐步消化与缓解，也推动了油价的上涨。

　　董超认为，油价仍有很多利多因素尚未体现在价格中，美国产量降低、沙特后期延续减产将很大可能发生，飓风导致的产量下降、俄罗斯出口放缓发生的概率略低，但一旦出现也会对油价提供助推力。“伊朗增产的问题则是少数需要担心的因素，但相信沙特在设计减产路径时会把这一因素考虑进去，我继续看好未来油价。”

　　成品油方面，金联创成品油分析师毕明欣表示，国际油价或偏强运行，零售价上调幅度或超300元/吨，消息面维持利好指向。同时，需求面存向好预期，市场心态趋于乐观，国内成品油批发行情或仍存上行空间。但随着价格涨至高位，下游入市跟进有限，主营单位继续推价空间受抑，故预期短线内国内成品油批发行情或维持高位运行，零售利润或呈现区间窄幅波动。

　　原油价格上涨推动高、低燃料油价格上行

　　除了原油价格上涨外，昨日能源板块燃油和低硫燃料油价格也收获不小涨幅。截至收盘，燃油期货主力2311合约涨幅2.86%，低硫燃料油期货主力2312合约涨幅1.89%。

　　南华期货能化分析师戴一帆表示，沙特和俄罗斯将自愿性减产延续到12月底，国际原油价格顺势上涨，是推动燃油和低硫燃料油上涨的主要原因。因为沙特和俄罗斯是主要的中质原油出口国，减产意味着中质原油紧张的格局还会延续，也推动了高硫燃料油裂解从-9.3美元/桶上升到-8.6美元/桶，由于国际柴油裂解回升，但汽油裂解下跌，低硫燃料油裂解变化并不大。

　　光大期货能源化工分析师杜冰沁表示，燃油和低硫燃料油上涨，除了由于沙特延长减产的消息刺激油价大涨之外，也源于自身基本面暂时较为稳定，以及商品市场近期的情绪共振。

　　从基本面来看，杜冰沁分析称，供应方面，由于东西方套利窗口关闭，8月中上旬来自西方的套利货流入量继续维持低位，9月预计新加坡从西半球进口的低硫燃料油为130万—140万吨，少于8月的170万—180万吨。但随着中东地区夏季发电高峰逐渐结束，以及科威特Al-Zour炼厂三个CDU装置逐渐增至满负荷运行，预计四季度科威特低硫燃料油出口将会增加，其中大部分将流向新加坡。此外，在OPEC+可能进一步减产的影响下，新加坡高硫燃料油进口量出现大幅减少，中东地区夏季发电高峰也导致该地区对亚洲高硫资源出口量减少。

　　需求方面，据海关数据显示，2023年7月中国稀释沥青进口量为138.3万吨，较上月继续上升28.4%，接近一季度的水平。稀释沥青通关缓解后，地炼对于高硫燃料油的进口替代需求有所下滑，7月中国燃料油进口量环比下降40.7％，至6个月低点160万吨。由于8月的极端高温天气，中东、南亚和北非等国对于高硫燃料油的进口量大幅增长，但夏季发电旺季即将结束，南亚季风季节来临也会带来降温，高硫需求将边际走弱。     展望后市，杜冰沁表示，由于东西方套利窗口8月下旬才开启，9月来自西方的低硫套利货物将显著减少，但科威特Al-Zour炼厂逐渐增加产量或使其四季度对新加坡的低硫出口增加；来自俄罗斯和中东的高硫发货量仍然偏低，新加坡高硫供应暂时维持紧张。低硫终端船燃需求表现清淡，随着高温天气的结束，9月高硫发电需求也将降温。预计高硫市场暂时维持坚挺，不过市场结构已出现边际走弱的趋势，短期或有一定下行压力，但在原油端的成本支撑之下下行空间也比较有限。低硫供应边际收紧，市场结构有所走强，短期或以偏强思路对待，但中期仍面临来自科威特的供应端增量。

　　戴一帆表示，不论是高硫燃料油，还是低硫燃料油，原油价格依然是影响其绝对价格高度的最主要因素，在裂解价差方面，由于高硫基本面已经开始转弱，高硫裂解整体趋势依然是不断下跌。对于低硫裂解来讲，短期的成品油裂解回落是压制低硫裂解的主要因素。后市选择上，可以阶段性选择空配高硫燃料油。