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由旺季转为淡季 这一品种却强势反弹 背后的逻辑是?

来源: 人民日报   作者:鑫贝投资   发布时间:2024-02-23  

【由旺季转为淡季 这一品种却强势反弹 背后的逻辑是?】春节过后,生猪市场虽然进入了传统需求淡季,但受到成本支撑以及产能加速去化的影响,生猪期货远月合约出现明显上涨行情,其中主力合约2405盘中触及三周高点,最终增仓收涨2.12%。


  春节过后,生猪市场虽然进入了传统需求淡季,但受到成本支撑以及产能加速去化的影响,生猪期货远月合约出现明显上涨行情,其中主力合约2405盘中触及三周高点,最终增仓收涨2.12%。


  “目前现货市场仍处于季节性淡季中,2403合约临近交割,在现货压制下,整体表现偏弱。中远期合约出现明显上涨,主要原因是2023年冬季阶段性产能加速去化。至于为何在此时间节点启动上涨,一是目前已经处于现货季节性淡季,后续存在反弹预期;二是玉米价格出现明显利多,成本端支撑强劲;三是期货盘面价格已经跌至市场预期低位(2405合约临近14000元/吨)。多因素驱动下,盘面出现明显反弹。”一德期货生鲜畜牧产业分析师侯晓瑞表示。


  在五矿期货农产品分析师王俊看来,周四生猪盘面走强的原因有三点:首先,未来供应减量的预期令远月下方存在支撑,当前仔猪价格提前走高,二育入场蓄势待发,整体市场情绪并不悲观,远月极易在支撑位受刺激上涨;其次,近期猪肉收储等政策力度较强;最后,玉米的持续上涨或为导火索,令远月合约相对走强。


  “春节前生猪集中出栏,节后均重已经降至低位,前期高均重带来的供应压力有所缓解。近期,受到冬季仔猪疫情损失、仔猪季节性补栏旺季的共同影响,仔猪价格快速反弹。市场交易开始关注冬季疫情的受损情况,以及2023年持续去产能对2024年生猪供应压力的削弱预期,盘面的反弹主要是在交易产能损失的兑现预期。”中信期货研究所高级研究员李艺华表示。


  据期货日报记者了解,春节过后,生猪消费进入淡季,屠宰场开工率下降,终端需求以消化节前囤货为主。李艺华介绍,需求从旺季向淡季的切换,导致生猪现货价格快速下跌。


  从春节前后市场的具体变化来看,侯晓瑞表示,节前生猪市场供需两旺,节后出现双弱局面,且从猪价表现来看,需求减少幅度多于供应减少幅度,现货市场整体表现弱于节前。


  当前全国多地出现的雨雪天气对生猪市场影响几何?对此,李艺华表示,雨雪天气的影响主要体现在疫情、运输两方面。目前来看,冬季疫病在2023年12月之后逐渐好转,没有出现新增的规模疫情。虽然交通运输受到降雪影响,但是生猪消费处于淡季,运输不畅并没有使得生猪的供需变得紧张,现货市场短期依旧维持宽松。


  王俊同样表示,全国大范围雨雪天气会增加生猪调运难度,一般对猪价存在利多支撑,但目前是消费淡季,各地基本能够自给自足,因而影响整体有限。他表示,后期在供应减量以及二育入场等的带动下,猪价或逐步向好,但短期受供大于求的影响,猪价仍将弱势振荡。


  “后期来看,生猪涨势的延续需要供需收紧的预期在产业链中得到证实,但目前冻品库存仍在高位,短期供应依旧充足,现货仍在弱势下行,期货近月合约上涨缺乏持续性,远月合约在去产能预期下有一定支撑。”李艺华表示。


  在侯晓瑞看来,期货先于现货出现上涨是多因素作用的结果,后续是否具备持续性还需看现货价格表现,关注生猪价格走出淡季后能否出现有效上涨。若涨幅超预期,期现存在共振上行可能;若涨幅不及预期,期货(尤其是近月及次近月合约)冲高后存在回调风险。


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