经济日报：铜价为何创新高？

2023年末以来，铜市场呈现供应紧张态势，导致铜精矿紧缺。随着国内铜冶炼企业减产消息的发酵，铜价创下近两年来新高。

　　预计中长期铜价会继续跟随全球宏观经济周期波动而波动，但因新领域消费拉动，铜价总体将维持升势。

　　3月份以来，全球铜价持续走高，截至北京时间3月16日凌晨，国际铜价升破9000美元/吨关口，引发资本市场高度关注。铜价为何走高？未来铜价走势如何？

　　“铜兼具金融和商品属性，因其能及时敏锐反映宏观经济的变化，被称为‘铜博士’。”招商期货研究所所长王思然告诉记者，铜价走高主要受供给端影响。这波铜价反弹，更多是对过去悲观预期的一次修正。

　　2023年末以来，国际铜矿供应干扰事件频发，铜市场呈现供应紧张态势，导致铜精矿紧缺，国际铜矿供给矛盾开始传导。随着国内铜冶炼企业减产消息的发酵，3月13日沪铜期价突破7万元大关，铜价创下近两年来新高。

　　目前，国内冶炼企业的铜精矿冶炼平均利润水平已陷入亏损状态。南华期货有色分析师肖宇非表示，供给偏紧导致资金强势涌入，沪铜持仓在近两周内从40万手暴涨至55万手。“短期来看，铜价上涨会影响下游企业的需求，尤其是铜粗加工企业。不过高企的铜价有利于冶炼厂进行空头套期保值。”肖宇非说。

　　未来铜价走势如何？王思然认为，从宏观逻辑看，美联储货币政策逐渐转向以及全球制造业或进入补库周期，是推升铜价上涨的主要因素。从基本面看，铜消费有两个增长点：一是新能源汽车、光伏等新能源行业；二是印度、东盟等新兴经济体对铜的需求增长。这些增长点已接替传统房地产等领域的铜消费，推升了全球铜消费增速。“不过，铜价短期内持续大幅上涨的可能性不大。无论是宏观因素还是基本面要素，都很难看到强劲的改善。当然，中长周期内铜价前景依然看好。预计中长期铜价会继续跟随全球宏观经济周期波动而波动，但因新领域消费拉动，铜价总体会拾级而上。”王思然说。

　　方正中期研究院院长王骏表示，今年《政府工作报告》提出，大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。新能源、新基建、新材料等方向成为经济转型的重要抓手，铜的应用和需求会日益旺盛。

　　不仅是铜，实际上，近段时间以来大宗商品估值抬升同时伴随多头资金入场，许多品种的持仓量明显增加。中金公司认为，近期国内外宏观预期有所改善，部分大宗商品因供给端出现调整预期，价格上涨趋势明显。

　　“大宗商品向好，主要源自供给端偏紧和资金面利好。比如，供给方面，国际地缘政治紧张导致原油供给不确定因素增加，对能源化工板块有一定的提振作用。”肖宇非说。