农产品-玉米淀粉期货

一、玉米淀粉概述

玉米淀粉是将玉米经粗细研磨，分离出胚芽、纤维和蛋白质等副产品后得到的产品，一般来说，约1.4吨玉米(含14%水分)可以提取1吨玉米淀粉。

据中国淀粉工业协会数据，2019年我国玉米淀粉产量约3213.4万吨。地域上，前五大生产省份依次为山东、吉林、河北、河南和陕西。玉米淀粉用途广泛，下游产品多达3500种，涉及淀粉糖、啤酒、医药、造纸等众多产业，其中淀粉糖用量最大，约占玉米淀粉消费总量的55%，其后依次是造纸13.09%、食品7.68%、啤酒5.52%、变性淀粉4.84%、化工4.67%、 医药4.21%、 面粉1.65%、饲料1.14%。 玉米淀粉消费地域分布较广，沿海地区占据突出地位,其中长三角地区、珠三角地区、胶东半岛地区以及福建地区消费量较大。

据中国海关数据，2019年我国玉米淀粉出口量约51.91万吨，我国几乎不进口国外玉米淀粉。玉米淀粉产业集中度较高。玉米淀粉物流流向清晰，华北地区(含山东)和东北地区(含内蒙)除供应区域内部外，主要流向华东和华南地区。据中国淀粉工业协会数据，2009~2019年全国玉米淀粉平均出厂价格在1606~3191元/吨之间波动，波动幅度约为98.7%。2019年全国玉米淀粉平均出厂价格在2370至2530元/吨之间波动，波动幅度约为11.3%，2019年平均出厂价格均值约为2468元/吨。

二、玉米淀粉生产贸易与消费概况

(一)我国玉米淀粉生产概况

上个世纪90年代后，我国玉米淀粉产业进入快速发展阶段。1996年， 我国玉米淀粉产量达到264万吨，超过日本，1999年，产量达到420万吨，我国成为仅次于美国的第二大生产国。2001年首次突破500万吨，达到509万吨; 2005年产量较2001年增长一倍，并首次超过1000万吨达到1017万吨; 2007年首次突破1500万吨，达到1530万吨， 是2001年产量的三倍; 2011年玉米淀粉首次突破2000万吨，达到2082万吨，是2001年的四倍。2012年我国玉米淀粉产量为1895万吨，为2000年以来首次下滑。2019年我国玉米淀粉产量为2615万吨，过去八年我国淀粉产量增长近四成。

随着玉米淀粉产能的不断释放,我国玉米淀粉产能和年产量持续增长，但是我国玉米淀粉产业的开工率却呈现波动下降态势,产能过剩现象依然较为严重。

2001年，我国玉米淀粉产业开工率达到72%，之后出现回落。2005年以前，我国玉米淀粉产业开工率一直保持在69%以上，其后出现大幅下降和剧烈波动，2008年曾一度下跌至60%。2010年在国家四万亿投资需求拉动下反弹至67%，之后再次回落。2012年开工率再度跌至历史新低，达到59%，2013年开工率回升至在65%左右。2014年开工率再度下降至58%，2015年因玉米价格大跌，带动淀粉及糖需求上升，淀粉产业开工率恢复至66%。2016年以来，我国淀粉行业开机率出现恢复性增长，2019年淀粉行业开机率维持在60%到70%之间。2020年受新冠疫情的影响，在2020年2月份淀粉行业开机率一度跌至40%以下。在2020年2季度，随着疫情防控形势的逐步好转，淀粉行业开机率逐渐恢复至60%以上。

(二)我国玉米淀粉贸易概况

我国玉米淀粉的供需板块格局清晰。从供给看，按生产规模依次为华北(含山东)、东北(含内蒙)和西北等三个产区。从需求看，我国淀粉需求主要分布在华北、华东和华南。华北区是玉米淀粉的主产区也是销区，存在重叠。玉米淀粉的贸易物流走向与玉米原料的贸易流向极为相似，大致分为“华北-黄淮汽运自足区”、“东北东南沿海铁海联运区” 及“西北西南汽铁结合区”等三大物流区块。华北地区(含山东)和东北地区(含内蒙)除供应区域内部外，主要流向华东和华南地区。

据中国淀粉工业协会统计，每年从东北(含内蒙)外运淀粉数量在400万吨左右，是我国玉米淀粉主要的外运地区。东北玉米淀粉主要流向华南沿海和内陆沿江省市。

玉米淀粉运输按交通工具选择不同可分为三种模式，即汽车运输、铁路运输和船舶运输。这三种模式的选择与产地交货地位置和距离等因素有关。一般而言，长距离用火车或水运，沿海、沿江地区用水运或陆水联运。华北内部销售及销往华东地区以公路运输和铁路运输为主，少量通过山东青岛港和河北秦皇岛港下水，东北销往华东和华南地区主要采用铁海联运方式，在辽宁锦州港、营口港等港口下水。

玉米淀粉运输按运输载体划分为集装箱运输和非集装箱运输。其中，集装箱运输是东北玉米淀粉销往华东和华南的主流运输方式，在短途运输时考虑到装卸和运输成本，一般采用非集装箱运输。

从国际贸易看，我国玉米淀粉长期保持净出口状态。2019年，玉米淀粉进口量约0.31万吨，而出口量达到了70.4万吨，贸易顺差70.09万吨。

(三)我国玉米淀粉消费概况

我国的玉米淀粉下游需求领域较广，包括淀粉糖、啤酒、医药、造纸、化工、食品加工、变性淀粉等七大行业，其中淀粉糖是用量最大的行业，约占玉米淀粉消费总量的56%，其后依次是造纸(约占13%)，食品加工(约占8%)，啤酒(6%)，变性淀粉和化工(分别约占5%)、医药(约占4%)。

玉米淀粉用途广泛，消费地域分布广，沿海地区几大经济体占据突出地位，消费量占全国消费总量的一半以上。据中国淀粉工业协会数据，长三角约占17%，珠三角约占14%，胶东半岛约占12%，福建地区约占7%。

三、影响玉米淀粉价格变动的主要因素

玉米淀粉的价格波动较大，据中国淀粉工业协会数据，2009~2019年 全国玉米淀粉平均出厂价格在1606~ 3191元/吨之间波动，波动幅度约为98.7%。2019年全国玉米淀粉平均出厂价格在2370至2530元/吨之间波动，波动幅度约为6.8%，2019年平均出厂价格均值约为2468元/吨。

玉米淀粉价格变化受季节性效应影响显著，具有较强的周期性特点。从行业发展周期来看，平均每5年为一个大周期，每2~3年为一个小周期。

影响玉米淀粉价格波动的因素较多,大体上有三类，即供给因素、需求因素和其他因素。

供给因素包括玉米供应和成本、淀粉企业开工和利润等，它主要影响成本，对玉米淀粉价格有支撑作用。

需求因素包括下游需求增长量、企业效益、替代品数量和价格等，它主要影响淀粉价格的水平和波动幅度。

其他因素包括物流成本、宏观环境、周期性因素等。

通常情况下，玉米淀粉价格与玉米价格类似，具有较强的季节性和周期性特点，受季节性和假日效应影响显著。玉米淀粉价格在一年中有三个重要节点，即五一和端午(五一双节)、中秋和十一(国庆双节)、元旦和春节(过年双节)。一般情况下，在这三个节点前价格出现阶段性上涨，之后出现阶段性回落。